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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。( L- z, e. I( Q2 {. q
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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: m0 @3 v8 ?4 |/ O& G6 j从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：, t1 a7 Q' O7 t$ U
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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# j( d; M3 r1 @2 f* T" W央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金* U$ s6 @7 `7 J1 w2 M3 D' l4 @
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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2 T6 g c; h- c4 }在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的' E: ~) n8 A3 I( q
* [* ~% h' c2 g( a/ E+ T当然，事实上
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3 R5 o# _6 Y* ~( s5 B一、上游矿业龙头3 ]+ P! r" e6 s! X& M' M
赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。/ q& I0 ?8 _$ c2 c2 T# m
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）% r' p* q- ]( q$ ~
, Y* L6 o# |2 q* Y$ {! t* x' p成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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: M( i# r. \+ W. A% r! Y9 \2 M中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）/ h; t+ H2 b, Q1 L3 k4 h( C( x4 D/ Y
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。6 _- P! w! n1 K3 c
* g2 b0 i4 l% I2 K8 k四川黄金（001337）. {* ^4 V& K$ b) V9 M
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业* P6 {1 ]2 ]9 @3 p' u; W/ ]% ~
中国黄金（600916）# ^2 m' C0 v/ f4 z
, `+ x6 I# T% e+ [7 j; q. z零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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" L- d& F1 B5 X! ?" f% t! I1 ^老凤祥（600612）, V$ ~' i/ n% z K) ?; k q+ D2 b
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
+ A9 N% A! ~# ^( q银泰黄金（000975）
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# D- o0 l2 O8 O" O- S9 ^白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能3 f& b7 j+ T! H5 P) J- o
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紫金矿业（601899）2 W$ {& E- v" b0 s# F! l# G
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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5 } p @7 ~1 V6 r# r2 w四、行业共性风险
+ j# m1 c0 ?5 Q$ ?) A政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。; X' e; }+ X* ]+ @$ W
+ W! I8 z9 L6 w$ c$ C% B成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。5 X" _& J8 g& `5 X3 x
$ }$ D. t4 ~' J* S，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。( ?5 f7 f4 m2 U* a- |1 |
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
